银河期货早评
各期货品种早盘评论12.23，周五
-今日早评品种-
股指、宏观、国债
铜、镍
钢材、铁矿石、焦煤焦炭
豆类、棉花、白糖
甲醇、PTA、LLDPE、PP、动力煤
温馨提示：银河期货微信订阅号“galaxyfutures”底部菜单微资讯实时更新每日品种评论及交易策略。
二〇一七年元旦假期风险提示
元旦假期临近，根据交易所公告，元旦12月31日至1月2日为节假日休市。请广大客户谨慎运作，理性投资，注意控制持仓风险，及时登录期货保证金监控中心网站查询结算单，随时关注自己的帐户资金状况、行情变化以及公司网站上关于保证金变化的通知。
股指
昨日指数窄幅震荡，混改风潮强势不减，两桶油领涨，联通、东航、中船舶等大盘股继续造好；地方国资 改革跟风活跃。国债期货期继续反弹，国海证券公告：涉事债券金额不超过165亿元，承担全部信用债风险收益。
市场恐慌情绪得到缓解。
消息：
1：严控“野蛮生长” 保监会收紧保险牌照发放。
2：混改是国企改革的重要突破口，军工领域也有望在2017年迈出实质性步伐。中船工业等集团有望成为混合所有制的试点单位。
货币政策方面，中央经济工作会议将防风险放到了第一位，央行明年一季度正式将表外理财等纳入广义信贷范 围，金融去杠杆还会继续进行下去，只是短期内央行会缓解一下流动性。保险资金被监管后，也增加了外围抄底蓝筹资金的观望，没有新增力量。外国资金方面，预期美联储明年加息次数的上调，中美利差收窄等，资本外流压力逐渐增加，不利于股指。
经济基本面，根据中央经济工作会议精神，国企混合所有制改革能以效率优先，降低企业成本，为市场带来希望。但利空一面是：经济好转逻辑不明确，地产调控，加大IPO力度，脱虚入实的导向，让股市在相对的高位承压 。目前技术上呈空头态势，考虑已经下跌一定幅度，短期或有反弹，但不会太高。
宏观
周五（12月23日）
美国股市：消费类股下跌与美元走强拖累大盘走低。标普500指数下跌0.2%，报2260.96点。美国第三季度国内生产总值折合年率增长3.5%，高于之前估算的3.2%，得益于服务业支出、各州建设活动。美国11月不包括飞机的非国防资本品订单环比增长0.9%，创8月以来最大升幅。而之后公布的人消费支出不及预期，美国11月个人消费支出环比增长0.2%，不及10月修正后的增长0.4%，个人实际可支配收入下降0.1%，为2013年10月以来首次下降。总体来看经济数据互有优劣，总体对于美元指数的影响不大。联邦利率期货隐含加息概率3月份加息一次的概率持平于24.4%。
国内方面，国海证券发布公告称，对收到的伪造印章私签的债券交易协议进行了初步统计，涉及债券金额不超过165亿元，其中80%以上为安全性和流动性高的主流国债、国开债品种；信用债占比不到20%，且总体信用风险可控。国海公告意在说明80%的亏损将以持有到期金融资产入账，不计2016年亏损，报表显示的总体亏损预计不超过2亿元。
国债
周五（12月23日），行情走势回顾：周四国债期货低开高走，早盘触底反弹，午后震荡上行，主力合约TF1703收于99.150，上涨0.40%，成交量下行但维持高位，持仓量大幅下降。
央行公开市场操作：央行公开市场周四进行1100亿元7天期逆回购、700亿元14天期逆回购、500亿元28天期逆回购，银行间回购利率普跌，Shibor利率普涨。
宏观基本面消息：国海证券发布公告称，对收到的伪造印章私签的债券交易协议进行了初步统计，涉及债券金额不超过165亿元，其中80%以上为安全性和流动性高的主流国债、国开债品种；信用债占比不到20%，且总体信用风险可控。
行情走势预期：央行公开市场周四进行1100亿元7天期逆回购、700亿元14天期逆回购、500亿元28天期逆回购，中标利率分别为2.25%、2.40%和2.55%，均与上期持平；当日公开市场有1600亿逆回购到期，因此央行公开市场当日净投放700亿。金融机构之间的信用风险得到解决之后，流动性风险下降，市场心态开始转为乐观。近期大涨是金融机构之间信用风险和流动性风险得以化解导致，本身是不可复制的，后续债市走势仍然需要回到央行货币政策上来，短期来看由于中央经济工作会议刚刚结束，会议精神指向短期货币政策略有收紧，昨天金融时报的刊文也在强化中央经济工作会议精神，债市下面一个季度看不到上涨的明显动力，反弹至少需要等到春节后。同时，上周我们提到，在无法找到均衡价格又预期未来市场大幅波动的情况下，可以参考趋势交易系统（均线系统），趋势交易系统分为11级，分别是1到5级空、1到5级多和空仓11个信号，目前国债期货市场信号为1级多。
基本金属
铜
周四铜市先抑后扬，铜价最低下探至5419.5美元，后受到较强支撑，收盘小幅上涨。从主导因素来看，美元走弱给铜价提供了止跌回升的动力。美国商务部数据显示，11月耐用品订单初值环比萎缩4.6%，虽然好于预期值-4.8%，但是仍为2014年8月以来最大跌幅。此外，美国11月个人消费支出(PCE)环比增长0.2%，不及预期值0.3%，分析认为这可能透露了四季度经济增长可能放缓的信号。美元昨日表现较弱。
铜市来看，LME库存昨日减少3825吨至33.6万吨，LME现货贴水收窄0.25美元至贴水14美元。产业方面，海关总署发布的数据显示，中国11月精炼铜进口同比降低22.9%至27.7万吨。从技术上看，短期关注5350美元附近阻力，等待市场明朗。
镍
周四镍市表现疲弱，镍价一度承压下挫至10565美元，后受到支撑收回大部分损失。从主导因素来看，美元走弱还是限制了镍价下行的步伐。美国商务部数据显示，11月耐用品订单初值环比萎缩4.6%，虽然好于预期值-4.8%，但是仍为2014年8月以来最大跌幅。此外，美国11月个人消费支出(PCE)环比增长0.2%，不及预期值0.3%，分析认为这可能透露了四季度经济增长可能放缓的信号。美元昨日表现较弱。
镍市来看，LME库存昨日维持不变仍为37.2万吨，LME现货贴水昨日收窄2.25美元至贴55.75美元。产业方面消息，海关总署公布的数据显示，中国11月精炼镍镍进口同比降低37.4%至1.6万吨，镍矿进口同比增长4.3%至289万吨。整体来看，镍价目前仍然受到基本面主导，目前上游镍矿供应似乎开始出现转变迹象，短期关注镍价在关键价位10800美元附近表现，等待市场明朗。
黑色金属及衍生品
钢材
夜盘螺纹钢期货主力合约价格弱势震荡，rb1705成交缩量，尾盘大幅减仓收于3055。宏观方面，水利部：确保2017年在建水利工程投资规模超过9000亿；2016年1至11月中国铁路总公司完成固定资产投资6999.09亿元，比上年同期增282.63亿元，同比增长4.2%；中国11月原油进口量大增，受地方炼厂旺盛需求提振；财政部：明确金融、房地产开发等增值税政策；央行7天净投放上万亿，流动性紧张暂缓。
行业方面，河北解除区域一、区域二Ⅰ级应急响应；11月份全球粗钢产量同比增长5.0%；钢协统计：12月上旬重点钢企粗钢日产估算值为176.21万吨，环比持平，较11月上旬持平，较2015年同期增6.13%；全国估算值为225.63万吨，环比减0.37%，较11月上旬减0.39%，较2015年同期增8.25%；千亿偿债方案尚未出炉，渤海钢铁系难愈信用创伤；宿迁16家“地条钢”企业停产；土耳其对华热轧板发起反倾销调查。
现货方面，建材市场主导地区价格弱势回落。北京地区大螺主流报价3160元/吨左右；唐山三级抗震主3400元/吨左右；上海地区主流报价在3310-3330元/吨，盘面贴水367；热卷方面，上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格3810元/吨，盘面贴水348；天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格3700-3750元/吨。坯料方面，唐山普方坯价格降50至2860元/吨。临近年关，终端消费下降，市场处于有价无市阶段，钢协发布的12月上旬粗钢产量环比持平，供给收缩不及预期，唐山解除限产，盘面利润或继续下滑，但受于目前盘面高贴水压制，短期或现震荡走势。
铁矿石
夜盘铁矿主力合约价格小幅波动，i1705成交较为活跃，尾盘减仓收至551.5。宏观方面，水利部：确保2017年在建水利工程投资规模超过9000亿；2016年1至11月中国铁路总公司完成固定资产投资6999.09亿元，比上年同期增282.63亿元，同比增长4.2%；中国11月原油进口量大增，受地方炼厂旺盛需求提振；财政部：明确金融、房地产开发等增值税政策；央行7天净投放上万亿，流动性紧张暂缓。
行业方面，河北解除区域一、区域二Ⅰ级应急响应；11月份全球粗钢产量同比增长5.0%；钢协统计：12月上旬重点钢企粗钢日产估算值为176.21万吨，环比持平，较11月上旬持平，较2015年同期增6.13%；全国估算值为225.63万吨，环比减0.37%，较11月上旬减0.39%，较2015年同期增8.25%；千亿偿债方案尚未出炉，渤海钢铁系难愈信用创伤；宿迁16家“地条钢”企业停产；土耳其对华热轧板发起反倾销调查。
现货方面，国产矿主产区部分市场价格持稳，部分地区小幅上场。目前迁安66%干基含税现金出厂730-740元/吨；枣庄65%湿基不含税现汇出厂660元/吨；莱芜64%干基含税承兑出厂688元/吨；北票66%湿基税前现汇出厂455-465元/吨。进口矿方面，进口矿现货市场价格弱势回落。青岛港61.5%pb粉主流报价在625元/吨左右；曹妃甸港61.5%pb粉主流报价在625-633元/吨。普氏指数降1.9至77.95。目前钢厂铁矿库存水平较高，且成本偏高，短期采购节奏或继续放缓，由于现货下跌缓慢，盘面贴水扩大，短期或有修复需求，关注现货走势，短线维持震荡思路。
焦煤焦炭
JM1705合约减仓9802收于1265.5元/吨；J1705合约减仓9110收于1667.5元/吨。宏观方面，主持召开财经领导小组会议，要求抑制房地产泡沫；发改委发布电力发展“十三五”规划，预计2020年全社会用电量 6.8-7.2 万亿千瓦时，年均增长3.6-4.8%，全国发电装机容量20亿千瓦，年均增长5.5%；央行公开市场周四净投放700亿。Shibor利率结束普涨，隔夜Shibor下跌0.4个基点。
行业方面，11月份全球粗钢产量同比增长5.0%；河北省化解钢铁过剩产能显现积极效果；山西焦煤与八家钢企签订煤炭购销中长期协议；2020年淡水河谷产能将达4-4.5亿吨；越南钢铁生产企业抱团抵制进口钢；钢协统计：12月上旬重点钢企粗钢日产估算值为176.21万吨，环比持平，较11月上旬持平，较2015年同期增6.13%；全国估算值为225.63万吨，环比减0.37%，较11月上旬减0.39%，较2015年同期增8.25%。
现货方面: 18日，河北旭阳下调焦炭价格50元/吨，唐山汽运到厂含税执行准一级2150-2160元/吨，二级2110-2120元/吨；山西太原与山东地区焦炭价格弱稳，邯邢地区焦炭下调50元/吨，本月累计下调100元/吨；进口焦煤暂稳。近期钢厂焦炭库存有所上升，且港口库存已回升至较高水平，短期在环保压力下，仍有增加趋势，价格或继续承压；从钢材产量、中频炉产能利用率及废钢价格看，中频炉关停事件或炒作过度，对钢材实际产量影响有限。
农产品
豆类
隔夜美豆延续弱势，市场仍受到来自于南美降雨引发的供应利空影响。虽然上周末及本周更多的降雨对阿根廷、巴西产区带来帮助，南美大豆产量将创下记录高位的利空对盘面构成利空影响，但盘面更多表现的是心理及预期的利空影响。目前美豆期价重新回落至980-1030区间内，虽然美国大豆出口依然保持旺盛，限制了价格下行空间，但随着时间推移，南美产区的大豆成熟期的临近，南美的天气升水将进一步被压缩，盘面的压力也越发明显。
国内方面，连豆类夜盘延续偏弱走势，国内商品近期回调对豆类带来不利影响。现货面，东北地区现货市场价格多数稳定、局部上扬，各产区粮点与粮库收购价格基本持平，维持在3800-3900元/吨区间，塔豆外销价格在4000元/吨附近，高蛋白4100元/吨。基层毛粮收购价格继续上行，大部分产区基层收购价格上涨至3640-3700元/吨，高蛋白价格上涨至3800元/吨以上，这进一步增加市场收购难度。市场多空因素并存，短期东北大豆现货价格预计持稳运行为主。
豆粕现货报价平稳，沿海油厂报价普遍在3460-3560元/吨之间，华南地区价格偏高。供应紧张格局仍旧，油厂保持高开机率，但目前下游成交放缓，现货价格尽管随盘偏弱调整但仍维持高位，加之美盘近期的下跌，使得下游企业成交热情降温。操作上：豆一关注1701合约的交割；豆粕关注2800一线支撑。
棉花
隔夜ICE期棉价格震荡走势，3月合约70.1分/磅，跌0.15（0.21%），成交量减少。12月22日，圣诞节前市场成交明显减少。报告显示，上周美棉出口虽然减少但仍保持快速增长，ICE期货略微上扬后遭获利盘打压，3月合约盘中跌破70美分，而后震荡回升并收复失地，合约价格微幅收高。随着圣诞节的到来，短期内市场将维持偏弱走势。
隔夜郑棉合约震荡走势，主力合约低开探底后震荡回调，1701合约跌20至15155,1705合约跌75至15165,1709合约跌70至15415，目前郑棉持仓略减至37.4万手。郑棉仓单量1266张（-16），有效仓单量2058张（+11）。12月22日国内棉花指数CC Index3128B 15836（+3），国际棉花价格指数CotlookA 78.2（-0.2）美分/磅。截止12月21日24时，新疆棉累计加工367.6万吨，全国累计公检量为352.5万吨，今年新疆棉花产量较去年大增，从目前的加工情况推测今年新疆总产量达到380万吨问题不大。
近期轧花厂销售进度加快，由于郑棉价格大跌，新疆棉现货价格也开始松动，疆内皮棉现货报价整体下调150-200元/吨，阿克苏、巴楚监管库“双28”手摘棉毛重报价落至15200-15500元/吨，“双29/双30”手摘棉毛重报价滑落至15800-16000元/吨左右。皮棉价格下跌，纺织厂采购积极性一般，棉花近期成交率下降。目前大部分轧花厂的销售进度达到了四、五成以上，兵团企业销售进度大幅快于地方企业，有些师团销售进度达到了80%多，但是出疆棉花量占新疆总产比较小。
12月份是外棉进口高峰期，预计12月份进口量将在十几万吨，另外12月份新疆棉预计出运40-50万吨，再加上地产棉，因此预计12月份内地市场不会缺棉花，现货价格易跌难涨。另外仓单量+有效预报仓单量较大，总计达13.3万吨棉花，而1701单边持仓7.9万吨，因此仓单对盘面形成较大的压力。郑棉主力合约连续跌破40日均线、60日均线，整体走势仍震荡偏空，但是郑棉连续两天大跌后开始技术性反弹震荡，预计短期仍面临技术上调整，建议逢高建仓空单，关注商品整体走势。
白糖
郑糖22日夜盘震荡收涨，主力1705合约小涨10元至6775元/吨，持仓量增加1.2万手至35.4万手，期价在6700一线之上窄幅整理，盘面仍处于弱势格局。
洲际交易所(ICE)原糖期货收盘下跌，在年底假期临近前，市场交投清淡。3月原糖期货合约收跌0.04美分，或0.22%，报每磅18.16美分。伦敦3月白糖期货收跌1.20美元，或0.24%，报每吨490.60美元。盘中市场交投方向不明，但交易商表示年底前可能出现更多的基金抛售，关注18美分一线的支撑作用。
国内现货市场价格持稳，成交稍有好转，其中广西南宁新糖厂仓报价6720-6780元/吨，报价不变，成交不错。目前处于节前消费旺季，价格下跌吸引了部分需求的入场。由于明年进口立案保障调查的结果还不确定，未来进口关税仍存在大幅上调的可能性，且进口节奏受到管制，这将制约糖价的下行空间。不过，广西开榨超过8成，云南、湛江也进入集中开榨期，新糖面临集中上市，再加上放储的消息，市场仍面临着供应面的压力。且年末流动性紧张，整个商品弱势氛围拖累，郑糖短期仍将维持弱势，6700一线仍将面临考验，关注抛储情况。操作上，建议暂观望，目前持仓量偏低，关注资金面的入场信号。
能源化工
甲醇
夜盘MA1705合约低开下跌后减仓回升，开盘2790，最低2726，收于2782。本周现货市稳中上调，内地成交弱势，港口维持偏强：西北本周指导价2550-2600，目前出厂在2600左右，关中出厂2600；山西临汾2600-2650，晋城2700，长治2670-2700，大同2610；河北石家庄及周边2630-2700，部分承兑高价2800，文安、唐山成交较少；山东南部2920-2940，临沂不含税2880-2900，淄博东营送到2860-2880；港口报价坚挺，太仓成交3210-2230，1月纸3060，广东报价2970。本周受北方雾霾天气影响，运输能力受限，下游采购欠佳，上下游僵持；港口货源仍然偏紧，与内地套利窗口打开，部分货源流入华东，但受天气影响到货不多。
盘面受获利盘打压和整体工业品走弱带动下滑，预计短期将受板块共振影响走弱，基本面矛盾变化不大，下游新建烯烃存试车预期，盘面维持近强远弱格局。
PTA
PTA期货22日夜盘下探回升，收盘上涨。主力1705合约收高36元至5362元/吨，盘中最低下探至5282，持仓量增加1.3万手至225.2万手。上游原油走势震荡，PX价格表现整体平稳，目前PTA现货加工费回落至500左右，目前加工费水平下，暂无大的下跌动能；现货社会库存偏低，部分供应商逢低回购积极，现货价格面临支撑；下游聚酯市场氛围转淡，印染纺织企业很多在1.17-1.20放假，聚酯需求预计降温，临近年末，聚酯负荷可能会有所下滑，需关注聚酯停车检修力度。但目前产品现金流情况良好，聚酯厂普遍低库存甚至欠货的局面短期还将支撑负荷水平维持高位，至少到1月上旬PTA仍将存在下游需求的支撑。
临近年末，整个商品市场氛围转弱，或对PTA市场形成拖累，但PTA市场抗跌性较强，资金面也并未出现明显的流出，市场或仍有震荡反复。操作上，建议暂低买高平短线交易为主，不宜过分追空，下方5300一线的支撑作用预计较强，密切关注商品氛围及资金面的动态。
LLDPE
昨日塑料期货延续震荡，开于9850，收于9890，成交量增13.8万手至50.1万手，持仓量增13672至30.6万手。上游方面，受美国经济数据影响和对欧佩克减产的预期，国际油价在清淡的交易中小幅上涨。WTI原油涨0.46美元，平均价52.95美元/桶，布伦特原油涨0.59美元，平均价55.05美元/桶。现货方面，昨日PE市场价格下跌，各大区部分线性主流跌50-100元/吨，华东个别跌200元/吨，部分高压和低压跌50-100元/吨。
线性期货虽低开拉涨，但石化延续降价，市场气氛偏空，加之下游备货积极性不高，谨慎观望，多维持刚需，导致商家出货不畅，随行跟跌。华北地区LLDPE价格在9800-10050元/吨，华东地区LLDPE价格在9900-10250元/吨，华南地区LLDPE价格在10350-10550元/吨。盘面看，目前均线系统拐头，MACD绿柱变长，近期预计延续震荡走势，关注9900-10000一线表现。
PP
昨日PP期货低开震荡走低，开于9080，收于8983，成交量减52630至40.8万手，持仓量增4534至42.6万手。现货方面，昨日国内PP市场价格继续松动，市场跌势放缓。石化部分大区下调出厂价格，货源成本对市场支撑作用减弱。
期货盘面宽幅震荡，对业者心态影响作用有限。商家继续小幅松价出货，下游工厂采购心态谨慎，市场观望气氛浓厚。目前华北市场拉丝主流价格在9000-9350元/吨，华东市场拉丝主流价格在9200-9400元/吨，华南市场拉丝主流价格在9250-9550元/吨。盘面看，目前均线系统拐头向下，MACD绿柱变长，近期预计延续偏弱震荡。
动力煤
昨日秦皇岛港港口库存761.5万吨，卸车7459车，锚地船舶79艘，预报船舶10艘。港口库存小幅上涨，锚地及预报船舶数量略有增加。曹妃甸港库存336万吨，港口库存保持上涨趋势。沿海六大电厂库存1163.8万吨，电厂日耗煤合计68.2万吨，电厂库存可用天数17.06天，六大电厂日耗煤量小幅回升。
行业方面，21日，山西省统计局对外公布山西11月份全省规模以上工业生产运行情况。数据显示，11月份山西省规模以上工业企业生产原煤7485.3万吨，产量比上年同月下降9.4%；1-11月，山西省规模以上工业企业生产原煤73822万吨，比上年同期下降15.2%。 山西省统计局数据显示，2016年4月份、5月份、6月份、8月份，山西省规模以上工业企业生产原煤产量与上年同期相较，下降幅度均达到20%以上；2016年前11个月份中，其中有7个月份的原煤产量同比下降幅度均达两位数以上。近日国内海运费价格再度走低，运价市场成交清淡，春节前补库放缓。盘面上，预计主力合约近期以震荡整理为主。
仅供参考
期货市场风险莫测 交易务请谨慎从事
交易助手
期货市场交易时间
银河期货保证金账户
银河期货银期转账指引
银河期货手机下单软件下载
手机开户
长按识别二维码，安装APP.
苹果手机还可以在APP Store中
搜索“期货开户云”，下载并安装.
》》查看手机开户指引
银河期货 4008867799 www.yhqh.com.cn
